Рост экономики США замедлился

Холодная зима, сокращение QE-3, призрак нефтяного дефицита, политическая нестабильность дают о себе знать: ВВП Соединенных Штатов показал минимальные значения с 2008 года. Инфляция, наоборот, начинает расти. Однако инвесторы верят в политику Джанет Йеллен — In Yellen We Trust, подобно тому, как весь мир верит в доллар.

Экономика США начала подавать жалобные сигналы: в конце июня 2014 года вышли точные данные по росту крупнейшей экономики мира за первый квартал. Невероятно холодная зима уже заметно остудила пыл ожиданий и прогнозов. По опросам Блумберг, которые проводятся среди инвесторов, показал готовность к падению ВВП Соединенных Штатов вплоть до −2,4%, средняя по ожиданиям −1,8%. Предварительные данные сообщали что рост экономики снизился на 1%. Две крупнейшие финансовые организации уже пересматривали свои предсказания в сторону понижения: Всемирный банк остановил ВВП США на росте 2,1% в 2014 году, а Международный валютный фонд и того меньше, решив, что 2% и ни десятой более не прибавит американская экономика в этом году. Ранее они давали почти 3% в плюсе. Федеральная резервная система (ФРС) на июньском заседании озвучила, что экономический рост этого года составит 2,2%, а не 2,8%, как предполагалось ранее.

Представленные данные превзошли все ожидания — ВВП США рухнул на 2,9% в первом квартале 2014 года. Отрицательного показателя, свидетельствующего о сокращении экономики, не было уже три года, со времен начала 2011. Удивляет настолько сильное снижение роста экономики, которое в результате оказалось в 2-3 раза больше, чем предполагали, и даже самые черные предположения отъявленных пессимистов не дотянули до трехпроцентного минуса. Кроме того, уже почти 30 лет не было таких серьезных расхождений между предварительными и окончательными сведениями.

Некоторые эксперты начали вспоминать кризис 2008-2009 годов, когда экономический рост США снизился на 5,9%, и осторожно упоминая о возможности нового мягкого кризиса, от которого могут спасти только повышение потребительских расходов, снижение безработицы и — на что многие надеются — продолжение программы количественного смягчения. С 2008 года ФРС в рамках стимулирующей политики проводила количественное смягчение, осуществляя в экономику миллиардные инъекции. За один только 2013 год вливания дешевых денег превысили 3 триллиона долларов, 1,8 трлн долларов было получено в результате эмиссии денег и привлечения долговых средств с рынка капиталов, а остальное (1,3 трлн долларов) было привлечено правительством для покрытия текущих бюджетных расходов. С начала 2014 ФРС последовательно снижает объем закупок облигаций, а также предупреждает о грядущем повышении ключевой ставки, которая сейчас близка к нулевому уровню.

Вероятно, именно легкодоступные деньги обеспечивали Соединенным Штатам хороший темп роста и высокую инвестиционную привлекательность, поскольку каждый раз малейшие шаги по прекращению волшебного способа творить деньги из воздуха сопровождались нервным ответом данных по ВВП. Ни для правительства США, ни для главы ФРС Джанет Йеллен это ожидаемые последствия. Не так давно на пост заместителя Йеллен был назначен Стенли Фишер, экс-глава Центрального банка Израиля, роль которого, не в последнюю очередь, — успокаивать инвесторов и производителей, что и после завершения программы QE-3 экономическая политика останется мягкой.

Обычно вливания эмиссионных денег в экономику заканчиваются ростом инфляции. Этот показатель сейчас находится на уровне 2%, что и планировалось ФРС. Даже некоторое превышение этого целевого значения до 2,5% рассматривается как нормальное. Кристина Лагард заявила в интервью, что она считает 2,5% инфляции в США вполне допустимыми значением («It’s OK», — заверила всех госпожа Лагард несколько неформальным образом«).

На второй квартал возлагают особые надежды и оценивают предполагаемый рост в 3,4-3,6% в годовом выражении, что сгладит негативные результаты первых месяцев 2014 года, когда после расходов на зимние празднования и покупку дополнительных обогревателей потребители начинают экономить. Как показали данные, частное потребление за I квартал — единственный увеличившийся показатель (+1%), но и тот на самом низком уровне за пять лет.

После второго квартала ожидается сохранение темпов роста американской экономики на уровне 3,1%. Однако некоторые опасения внушает снижение заказов длительного пользования и нестабильность на рынке труда. К этому еще добавляется слабый рост в Европе и ухудшение показателей Китая, крупнейшего торгового партнера страны. Эти факторы уже влияют на экспорт США. Темным фоном служит и обостренная политическая дестабилизация на всех мировых просторах — кризис в Украине, не затрагивая, по сути, кошельков инвесторов, влияет на настроение и уверенность, а противостояние официального демократического правительства в Ираке группировке «Исламское государство Ирака и Леванта», поставило под вопрос надежность поставок от второго крупнейшего нефтеэкспортера в мире, что вызвало кратковременный всплеск цен на нефть. Напомним, что каждые 10 долларов к цене нефти отнимают от мирового роста экономики 0,2%, а США особенно чувствительны к нефтяному голоду. Эти факторы, собранные вместе, могут повлиять на темпы роста экономики США, которые, по оценкам экспертов Ticker Invest, составят не более 2,5% во втором квартале и 1,7% за весь 2014 год, а темпы роста США, с учетом того, что развивающиеся страны неожиданно сбились с твердого шага и начали топтаться на месте, и темпы уставшей Европы — в этом году главные двигатели мирового роста.